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龍岁新启,聚气乾元——凯联资本2024年度投资者大会再度起航

  3月17日,凯联资本“龍岁新启,聚气乾元”2024年度投资者大会顺利举行。会上,政府领导、企业家、经济学家、广大投资人齐聚一堂,汇各方之智,促进交流合作,在这座旖旎风光的海滨城市,共同挖掘独属于中国经济增长新阶段的投资机遇。

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  过去一年,资本市场动荡加剧,但依旧出现了AIGC、中特估、北交所带来的投资机会,而这些方向,也是凯联资本所一直关注的重点领域。 展望新的一年,随着“双碳”、新质生产力、扩大内需、支持科技创新等关键词多次出现在政府报告中,相信会有更多优秀的公司能把握时代增长机遇,乘风而上实现阶梯式前进。 为此,我们也做好了充足的准备。从成立开始,凯联资本就以“致力于通过价值投资,推动并成就行业领军企业”为愿景,通过前瞻的预判、国际化视野、严格的风控机制,帮助客户的资产实现穿越周期的增长。未来,我们还将严格遵循价值投资、ESG责任投资理念,赋能优质企业,与信任我们的投资人、合作伙伴们共同见证中国经济的崛起与科技产业的强盛!   开场致辞 会议伊始,凯联资本管理集团董事长王玮为本次大会做出了开场致辞,他对各位远道而来的投资人表示了最诚挚的欢迎。感谢大家齐聚在海口这个美丽富饶的海滨城市,享受属于凯联家人们的年会。

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  在过去的几年中,凯联资本的全体员工严谨努力、砥砺而行,为投资人的利益而不断努力工作。在凯联资本所投企业中,不仅解决了大量卡脖子的问题,还成为新质生产力的重要组成部分,在高层的讲话中被反复提及,肩负了整合行业、推动产业健康发展的责任,相信这些优秀的企业也会为我们的投资人带来持续的回报。 接下来的两天会议活动,我们将与产业专家和广大投资人们一起共同展望未来,碰撞思想,促进合作,一起面对时代的转型和挑战,不断为投资人发掘新的机会,同时通过投资为国家高质量发展而助力。   龙岁新启 再展新程 凯联资本创始合伙人、总经理李哂时在会议中从资本市场变化、两会聚焦与启发、凯联资本龙年投资策略等内容为大家带来了分享。

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  回顾过去十年,中国股权投资行业从成长走向成熟,助推中国经济与科技的长期成长。在过去一年,中国股权投资金额有所下滑,与美国相比仍有较大差距,未来中美两国想要缩短科技实力的差距,股权投资的支持必不可少。 接下来,李哂时为在场投资人分析了近十年来资本市场的热点赛道、IPO以及并购交易情况。在当下A股市场中,50亿以下市值的上市公司高达2806家,占比52%,仅占总市值 9.32%,有着巨大的收购兼并需求,以实现市值增长。 去年12月,中央经济工作会议首次提出“鼓励发展创业投资、股权投资”,助推现代化产业体系建设。如今,民族复兴离不开金融强国的建设,扩大内需,激发消费潜能,促进投资同样离不开金融产业的支持。 在今年两会中尤其提出大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力,大力发展绿色低碳经济,积极培育新兴产业和未来产业。也就意味着,新能源、新材料、电子信息、先进制造、生物制造、人工智能、生命科学、商业航天等领域都将成为我国接下来一段时间产业发展的突破方向,也同样是凯联资本重点关注的投资行业。 在2024年,央企、国企市值考核正式全面实施。加强央国企的市值管理,是实现监管层提出建设“中国特色估值体系”的重要途径。同时,通过并购重组,也将成为央国企维持市值的重要手段。 在凯联资本所投的企业当中,85%的被投企业属重点扶持的行业链主,90%项目与国家创新战略有关,尤其在“双碳”领域,凯联资本围绕产业链上下游已布局超过70亿元,累计管理规模已经超过150亿,已属于最活跃投资机构阵营。 过去,凯联资本严格遵循价值投资与ESG责任投资理念,在凯联资本所关注的新能源和智能汽车、先进制造和新材料、医疗健康和生物技术、消费供应链和农业科技、硬科技和人工智能、数字化基础建设的六大板块中,都属于今年两会中提到的新质生产力的范畴。在凯联资本人民币基金成立的九年中,真正做到了长远前瞻与严格风控,实现资产穿越周期的增长。 最好的投资时机正在到来,希望未来能和投资人共同把握新周期的增长机遇。   新周期下的交易策略和投资机会 信公咨询合伙人梁华权为现场投资人带来了并购重组新政解读,他谈到二级市场的市值与流动性持续分化,“二八分化”现象下大量腰部的中小市值公司主业天花板有限,为了寻求第二增长曲线以推动市值增长,并购重组或成为此类公司市值突破的重要手段。

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  在过去一年的并购市场中,国资重组的成功率明显更高。2023年通过审核的重组项目中,国资占比64%;非国资占比36%。《国有企业改革深化提升行动方案(2023-2025年)》强调要提高国有企业核心竞争力和增强核心功能,也将进一步深化国企专业化整合进程。 与此同时,近期监管机构频繁提及提升并购重组审核效率,着重强调简化行政审批事项、减少因财务数据过期导致审核周期延长、研究并优化并购重组“绿色通道”,意味着优质大市值公司的重组审核或将更为迅速。当然,以套利为目标的并购交易已成为过去式,中国资本市场将进入以产业逻辑为驱动力的并购重组2.0模式。 最后,梁华权通过为在场嘉宾解析中国资本市场并购重组的经典案例,说明目光放长远、寻找到优质标的、发挥出协同效应,是并购交易成功的关键。     凯联资本大类资产配置机会与产品回顾及展望 凯联资本管理合伙人沈文春、刘慧为现场投资人带来了大类资产配置机会分析。 首先,沈文春回顾了过去一年宏观经济、A股市场、汇率的情况。通过跟踪关键指标的变化,2024年的宏观经济或许会迎来温和复苏,消费和投资也将持续好转。因此,对于2024年的资产配置,投资人可以更加乐观一些,因为积极的变化正在发生。

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  对于股权市场,由于IPO速度放缓,有些优质企业开始折价发行或者搭配老股降低发行价。但是监管层放缓IPO的目的更多在于维稳二级市场,通过观察三十年来的资本市场发行情况,IPO暂缓的时间段一般不会超过1年,此时配置股权投资是绝佳的时机,能够有机会在合理的价格布局优质企业。 对于股票市场,随着经济持续复苏,企业收入和盈利增长趋向乐观,结合估值处于低位、政策的呵护以及资金面的好转,市场拐点可能已经到来。 对于并购市场,IPO放缓后,大量一级市场企业需要更加多元化的退出方式,同时证监会支持上市公司通过增发股票、现金收购、换股收购等多种方式做大做强,也为今后的并购交易带来机会。 当然,老龄化的确是中国经济长期发展的阻碍。沈文春认为,我国人口众多,想要破解老龄化难题,唯有发展新质生产力,释放人才红利,才能走出“未富先老”的困局。 刘慧为现场投资人总结了凯联资本的基金运作情况。通过控制节奏、优中选优,凯联资本管理的基金实现了穿越周期的成长。在过去的一年,凯联资本有多家被投企业实现上市、完成新一轮融资或者启动上市申报。

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  今年,凯联资本还将聚焦优质资产,实现稳健投资。在符合国家重点支持的战略发展行业中,挑选估值有吸引力、退出有确定性、具备国际化视野和强大产业链能力的优秀企业,通过资金支持和产业赋能,帮助优秀企业持续增长。   新时代,上市公司的高质量增长之路 上市公司作为中国企业的优秀代表,其增长质量不仅关乎企业自身的可持续发展,也直接影响到整个经济的稳定与繁荣。因此,如何实现高质量增长,成为上市公司面临的重要课题。

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  在圆桌论坛中,协鑫集成科技股份有限公司总裁蒋卫朋、隆基绿能投资管理部总监张进军、天融信高级副总裁寇增杰、城地香江董事会秘书鲍鸣共同讨论上市公司的高质量发展之路,由凯联资本产业研究院院长、董事总经理由天宇主持。 在场嘉宾经过讨论认为,企业的业务发展离不开行业的成长,企业需要不断研发创新、拓展新的赛道、追寻更大的市场。同时,企业还需要长期积累,以业务融合的形式并购优质标的,发挥长期的积累优势。   大模型爆发驱动下的产业与投资新重构 凯联资本董事总经理姚宁波谈到,Sora的横空出世,开启了AIGC视频生成的新时代,内容产业链将被快速重构,人工智能正在将数字时代推向数智革命。OpenAI的GPT模型在从1.0向4.0演变的过程中,参数已经从1.17亿迸发至5620亿,我们已经踏入大模型爆发时代。

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  与此同时,“人工智能+”和“新质生产力”成为两会的关键词,在今年的政府工作报告中明确指出,要深入推进数字经济创新发展,制定数字经济高质量发展政策,开展“人工智能+”行动,意味着人工智能产业已经上升到国家层面的战略方向,未来或许能进一步受到政策的倾斜。 近年来,中国AIGC产业持续增长,预计到2030年产业规模将增长到11441亿,从基础层到大模型层,再到应用层,许多公司早已针对AIGC全面入局。 AIGC的迅速发展,带动了算力基础设施全链条的受益。从AIGC芯片,到数据中心、算力设备,甚至能源基础设施都将成为受益的环节。目前,国家正在密集出台相关政策以推动智算中心的快速发展,各省市也相应印发了算力建设规划,提出实现算力调度和交易,构建公共算力平台,算力基础设施有望得到进一步完善与发展。 对于半导体行业的投资机会,姚宁波认为2024年全球半导体产业进入新周期,将迎来平稳增长阶段。未来,随着消费电子的复苏、AI激发新场景的应用、产业向“卡脖子”发起突破,半导体产业将为投资人带来诸多优质的投资机会。 过去,凯联人披星戴月,不断前行,未来,我们还将再接再厉,与投资人、企业家、合作伙伴共同前行,赋能产业向上发展,实现财富穿越周期的增长。



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